Investor Figma menyambut baik pertumbuhan 40%, hubungan dengan Anthropic dan OpenAI—namun kekhawatiran tetap ada mengenai membiarkan ‘rubah masuk ke kandang ayam’

(SeaPRwire) –   SaaS-pocalypse. SaaS-mageddon. Itu hanyalah beberapa dari portmanteau software-as-a-service yang cerdas yang dilempar ke sekitar saat investor memperdebatkan penjualan massal besar-besaran di sektor yang telah menguapkan $1 triliun valuasi dari puncak tertinggi sebelumnya, dengan lebih dari $285 miliar nilai pasar hilang hanya pada bulan Februari.

Pada hari Rabu, giliran Figma berbasis cloud untuk mengumumkan 2025-nya kepada pasar yang siap mencari tanda-tanda SaaS-nado yang berkelanjutan. Investor siap untuk memukul saham tersebut setelah Figma melihat penurunan lebih dari 80% sejak IPO tahun lalu yang melihat harganya melonjak di atas $140 sebelum tenggelam menjadi sekitar $23. Angka utama Q4 menceritakan kisah positif dengan pendapatan $303,8 juta, naik 40% year over year dan akselerasi dari 38% yang tercatat pada kuartal ketiga. Net dollar retention rate—ukuran seberapa banyak klien yang ada menghabiskan uang—mencapai 136%, tert tertinggi dalam 10 kuartal. Selain itu, perusahaan desain senilai $12 miliar itu melintasi ambang pendapatan tahunan $1 miliar untuk pertama kalinya, menutup 2025 dengan kira-kira $1,1 miliar. Kuartal keempat melihat kinerja terbaik Figma sepanjang masa untuk pendapatan bersih baru.

“2025 adalah tahun yang masif bagi kami,” kata kepala petugas keuangan Figma Praveer Melwani dalam sebuah wawancara sebelum pengumuman tersebut. “Ada banyak momentum, dan jika Anda fokus secara spesifik pada kuartal tersebut, pertumbuhan dipercepat dari Q3 ke Q4.”

Dalam perdagangan after-hours setelah rilis pendapatan, saham diperdagangkan naik 15%.

“Pertumbuhan dan momentum kami menunjukkan bahwa strategi kami bekerja,” ujarnya selama panggilan dengan analis. “Saat AI menjadi lebih baik, Figma menjadi lebih baik—dan kami merilis lebih cepat dari sebelumnya. Pada tahun 2025 kami memperluas dari empat menjadi delapan produk dan meluncurkan lebih dari 200 fitur, termasuk fungsionalitas AI-native baru.”

Selain itu, saat kode menjadi lebih mudah bagi orang dan menarik pengguna tambahan, akan ada fokus yang lebih besar pada desain, kata Field. Ini secara inheren memerlukan manusia dalam loop.

“Saya pikir masalahnya adalah manusia akan terus menggunakan perangkat lunak, dan semakin banyak agen juga akan melakukannya,” lanjutnya. “Saya pikir ini menciptakan lebih banyak permukaan bagi desainer untuk bekerja dan bagi desainer untuk dipikirkan.”

Akselerasi kuartal-ke-kuartal—dibandingkan dengan deselerasi—akan menjadi titik tonggak kunci bagi pasar dalam angka Figma dan kisah yang diceritakannya tentang mereka. Raksasa seperti , , , dan telah jatuh, dan dalam beberapa minggu terakhir , , , dan Microsoft semuanya telah mengumumkan peningkatan signifikan dalam pengeluaran modal yang telah melayani dan memperlambat pertumbuhan yang diharapkan.

Margin arus kas bebas yang disesuaikan Figma, yang digunakan investor untuk mengukur berapa banyak dari setiap dolar pendapatan yang akhirnya dapat mengalir ke keuntungan, turun dari 41% di kuartal pertama menjadi 24% di Q2, menjadi 18% di Q3, menjadi 13% di Q4. Margin kotor meluncur dari kira-kira 92% sebelumnya tahun ini menjadi 86% di Q4, dengan penyusutan dikaitkan pada biaya menjalankan inferensi AI dalam skala besar.

Dalam keterangan yang disiapkan, Melwani mengaitkan penurunan arus kas bebas Q4 pada “investasi berkelanjutan dalam infrastruktur dan AI, perubahan waktu pembayaran vendor, dan pajak transfer IP satu kali $25 juta.” Yang terakhir terkait dengan akuisisi senilai $200 juta oleh Figma terhadap startup pencitraan AI Weavy, yang sejak itu diubah namanya menjadi Figma Weave.

Melwani mengatakan perusahaan “tetap percaya diri pada profil pembuatan uang jangka panjang dari bisnis” dan menunjuk pada stabilisasi dalam margin kotor selama dua kuartal terakhir. Q3 bertahan di 86%, yang sama di Q4, meskipun pengguna aktif mingguan dari alat prototyping Figma, Figma Make, naik 70%. “Peningkatan dalam optimasi infrastruktur mengurangi biaya kami untuk melayani setiap pengguna,” katanya.

Tes tekanan kritis lainnya akan datang bulan depan saat Figma berencana untuk mengaktifkan harga per kursinya, yang adalah bagaimana perusahaan berencana untuk memonetisasi penggunaan AI. Figma telah mengizinkan pelanggan untuk mencoba penawarannya untuk membiasakan pengguna individu dan tim, dan investor mengawasi dengan cermat untuk memastikan investasi AI diterjemahkan menjadi pertumbuhan pendapatan.

Dalam sebuah wawancara, Melwani menguraikan pendekatan dua cabang. Pertama, kredit tertanam di semua jenis kursi, termasuk pengguna pemula dan gratis, akan membuat mereka memulai penawaran AI—dan Figma berharap mereka akan terlibat secara mendalam dengan alat-alat tersebut. Kedua, begitu Maret tiba dan batas konsumsi mulai berlaku, pengguna di platform yang melebihi batas harus membeli paket tambahan, kata Melwani.

Dia mengatakan semua sinyal yang benar sudah ada. Sekitar 75% pelanggan berbayar dengan pendapatan berulang tahunan (ARR) lebih dari $10.000 sekarang menggunakan kredit AI secara berlebihan setiap minggu. Lebih dari setengah pelanggan berbayar Figma di atas $100.000 ARR menggunakan Figma Make setiap minggu, katanya. Figma bertaruh bahwa penggunaan akan dikonversi menjadi pendapatan yang mengimbangi biaya infrastruktur.

“Kami akan perlahan mulai transisi untuk menyertakan beberapa konsumsi dan saat Anda melakukannya, Anda akan mulai melihat kompensasi,” kata Melwani.

Figma masih perlu meyakinkan investor bahwa meskipun profitabilitasnya tampak merayap ke arah yang salah, akhirnya akan menyusul pendapatannya.

Titik terang lainnya berasal dari perusahaan yang bermitra—dan menjelaskan kemitraan tersebut—dengan Anthropic dan OpenAI pada saat investor ingin memahami bagaimana perusahaan bekerja dengan perusahaan AI andalan daripada melawan mereka. Figma mengumumkan kemitraan dengan Claude Code pada 17 Februari, dan bekerja dengan OpenAI melalui integrasi ChatGPT dan FigJam.

Namun, selama panggilan pendapatan, Field ditanya tentang kekhawatiran investor mengenai pekerjaan dengan Anthropic dan OpenAI yang berpotensi membiarkan “rubah masuk ke kandang ayam,” menurut seorang analis, dan di mana garis pembatas antara Figma dan lab AI. Field mengatakan Figma “bersemangat untuk terlibat” lebih banyak untuk menyatukan pekerjaan antara Anthropic dan Figma.

“Saya pikir masih ada banyak lagi yang bisa kami lakukan di sini, dan bagian besar dari diferensiasi platform yang akan kami miliki akan berasal dari penyatuan permukaan,” kata Field. “Saya juga pikir sangat penting untuk diingat bahwa perjalanan bolak-balik antara kode dan desain benar-benar dapat membedakan kami di sini dan saya sangat bullish terhadap peluang yang tidak bisa ada tanpa perjalanan bolak-balik itu.”

Figma menutup Q4 dengan 67 pelanggan yang menghabiskan lebih dari $1 juta per tahun, naik 68% year over year, yang merupakan kelompok yang menurut Melwani tidak sering ditandai oleh perusahaan.

“Kami telah melakukan banyak pekerjaan untuk memastikan apa yang kami bangun dapat diskalakan untuk enterprise,” katanya. “Itu diterjemahkan menjadi pertumbuhan yang dipercepat.”