BofA: ‘Keraguan Terhadap Revolusi AI Mulai Muncul,’ Pasar Melihatnya Sebagai ‘Pedang Bermata Dua’ yang Bisa ‘Memangsa’ Anda

(SeaPRwire) –   Selama lebih dari setahun, pasar keuangan telah dengan antusias menghargai booming kecerdasan buatan (AI) sebagai peristiwa yang tak terbendung dan “hanya menguntungkan” bagi harga aset, dengan para analis yang biasanya bullish di Research sebagian besar setuju. Namun pada hari Jumat, tim strategi ekuitas Eropa bank tersebut, yang diakui lebih defensif, memperingatkan bahwa euforia yang tak terputus itu secara resmi mulai retak pada awal 2026.

Dalam sebuah catatan kepada klien yang ditinjau oleh , para strategis BofA menyatakan bahwa “keraguan seputar revolusi AI mulai bermunculan,” dengan narasi pasar dengan cepat bergeser dari perspektif “hanya menguntungkan” menjadi kekhawatiran serius bahwa AI adalah “pedang bermata dua”. Yang utama di antara ketakutan baru ini adalah kesadaran yang tumbuh bahwa AI mungkin tidak secara universal meningkatkan laba perusahaan—ia mungkin secara aktif menghancurkannya.

BofA menyoroti beberapa “risiko penurunan” besar yang, sejujurnya, membuat perdagangan AI menjadi lesu. Trader menghadapi dunia kanibalisasi, pemotongan belanja modal (capex), dan berbagai monster terkait AI lainnya.

Ancaman Kanibalisasi Laba

BofA menunjukkan titik buta yang mencolok dalam ekspektasi pasar saat ini. Konsensus sellside saat ini memproyeksikan pertumbuhan laba per saham (EPS) tahunan majemuk yang mencengangkan sebesar 17% untuk ekuitas global dalam lima tahun ke depan. Ini terletak di inti dari apa yang disebut strategis sebagai paradoks “kanibalisasi”.

Margin korporat sudah berada pada level tertinggi sepanjang masa, catat para strategis BofA, yang mempersulit perkiraan 17% ini. Secara historis, pertumbuhan EPS majemuk dua digit hanya tercapai ketika margin tertekan. Ekspektasi “optimis” ini karenanya mengasumsikan bahwa pertumbuhan EPS teknologi dari adopsi AI akan berkelanjutan dan pada saat yang sama pertumbuhan ini tidak akan “mengkanibalisasi kumpulan laba yang ada.” Di sinilah tepatnya investor menunjukkan “pemikiran ulang terbesar,” dengan penurunan tajam di sektor-sektor rentan AI seperti perangkat lunak, asuransi dan manajemen kekayaan, serta pelarian ke sektor yang lebih aman dengan ketergantungan pada aset fisik (misalnya, pertambangan, utilitas dan bahan kimia).

Realitas yang menyakitkan ini sudah menghantam pasar. Misalnya, , seorang juara perangkat lunak awal yang diperdagangkan sebagai penerima manfaat AI, baru-baru ini melihat reli besar-besarannya tiba-tiba berbalik arah. Penjualan besar-besaran saham software-as-a-service (SaaS), mencapai lebih dari $2 triliun dalam lebih dari dua minggu, akibatnya dijuluki “SaaSpocalypse”.

Kerapuhan Pasar Tenaga Kerja dan Retakan Belanja Modal

Di luar kanibalisasi bisnis langsung, BofA memperingatkan bahwa peluncuran AI menimbulkan risiko makroekonomi yang parah. Pasar tenaga kerja AS sudah menunjukkan tanda-tanda peringatan, dengan pertumbuhan penggajian tiga bulan melayang di level lemah 0,1%—level pertumbuhan nol pekerjaan yang secara historis dikaitkan dengan berakhirnya reli bullish ekuitas masa lalu. Ini termasuk tahun 2000 dan 2007, ketika gelembung pecah bertepatan dengan resesi yang menyakitkan.

BofA mengingatkan bahwa peningkatan produktivitas terkait AI dapat semakin menekan permintaan korporat akan tenaga kerja, memperburuk kelemahan ini. Ironisnya, kehilangan pekerjaan besar-besaran dapat berbalik merugikan raksasa teknologi itu sendiri, karena hyperscaler yang mendanai booming AI sangat bergantung pada pendapatan iklan konsumen, yang membutuhkan basis konsumen yang sehat dan bekerja. Asumsi implisit dari proyeksi konsensus pasar dan laba, demikian argumen analis, adalah bahwa kelemahan di pasar tenaga kerja didorong oleh tantangan sementara termasuk kondisi perdagangan, pengetatan imigrasi, dan perekrutan berlebihan selama era “Great Resignation” pasca-pandemi, tetapi bagaimana jika asumsi-asumsi itu salah?

Lebih lanjut, gelombang investasi AI yang didanai utang menunjukkan tanda-tanda tekanan yang jelas. Untuk pertama kalinya dalam sejarah Survei Manajer Dana Global BofA, investor melaporkan bahwa mereka percaya perusahaan berinvestasi berlebihan dan harus mengurangi pengeluaran modal (capex). Spread obligasi korporat untuk hyperscaler AS telah mencapai level tertinggi dalam tiga tahun, dan platform kredit swasta yang sangat terpapar utang perangkat lunak kewalahan di bawah tekanan, disorot oleh Blue Owl yang menangguhkan penebusan investor ritel untuk salah satu dananya minggu ini. Tim strategi ekuitas AS BofA memperkirakan tantangan ini akan memuncak dalam “kantong udara AI” pada akhir 2026.

Mencari “Tempat Persembunyian AI”

Menambah suramnya situasi, BofA memperingatkan bahwa ledakan ekonomi yang dijanjikan dari AI mungkin gagal terwujud. Sementara pasar ekuitas saat ini menghargai pertumbuhan produktivitas AS mendekati 3%, peramal seperti Congressional Budget Office memproyeksikan bahwa AI hanya akan meningkatkan produktivitas sebesar 0,1% per tahun selama dekade berikutnya. Terkait hal ini, data terbaru pada hari Jumat mengungkapkan pada kuartal keempat 2025, hanya 1,4%, setelah sebelumnya mengejutkan ekonom dengan pertumbuhan yang lebih kuat untuk sebagian besar sisa tahun tersebut.

Menanggapi lanskap yang berubah ini, BofA mengingatkan bahwa penyedia infrastruktur AI—seperti semikonduktor, barang modal, dan bahan konstruksi—kini terlihat berbahaya “terlalu melebar,” diperdagangkan pada harga relatif tertinggi sepanjang masa dan ekspektasi laba puncak. Menyatakan mereka sangat rentan terhadap kekecewaan belanja modal AI, BofA telah secara agresif menurunkan peringkat sektor semikonduktor ke rating underweight.

Di ruang hyperscaler, retakan terlihat jika Anda menyipitkan mata di tengah pada akhir 2026 ketika kekurangan pendanaan muncul untuk kelaparannya akan komputasi. CEO Jensen Huang bahwa kesepakatannya untuk menginvestasikan $100 miliar di OpenAI “tidak pernah merupakan komitmen” sambil bersikeras bahwa dia masih sepenuhnya menikmati kemitraannya dengan perusahaan Sam Altman. Owen Lamont, seorang manajer portofolio di Acadian Asset Management dan mantan profesor keuangan University of Chicago, bahwa gambaran saat ini di pasar memenuhi syarat sebagai gelembung menurut tiga dari empat metrik khususnya, dengan satu-satunya elemen yang hilang adalah banjir IPO.

Alih-alih mengejar reli AI, BofA menasihati investor untuk mencari perlindungan di “tempat persembunyian AI”. Firma ini mempertahankan posisi overweight di sektor defensif dengan risiko gangguan AI terbatas, seperti barang konsumsi sehari-hari, telekomunikasi, dan bahan kimia. Secara keseluruhan, bank tetap sangat negatif terhadap ekuitas Eropa, memproyeksikan penurunan 15% pada kuartal kedua karena realitas menyakitkan dari pasar AI yang terkannibalisasi dan bermata dua sepenuhnya terjadi.