Bitcoin menghadapi expiry opsi senilai $14 miliar sambil ketegangan di Blokir Tengah Timur meningkat

(SeaPRwire) –   Kedaluwarsa opsi Bitcoin terbesar tahun ini bertepatan dengan volatilitas geopolitik yang tidak menunjukkan tanda-tanda mereda, di tengah ketidakpastian pembicaraan damai yang menentukan masa depan.

Sekitar 14 miliar dolar AS opsi Bitcoin dijadwalkan akan kedaluwarsa pada hari Jumat, diukur dari jumlah kontrak yang belum diselesaikan, yang dikenal sebagai open interest. Perpanjangan kontrak kuartalan ini yang menghapus hampir 40% posisi terbuka di bursa terkemuka Deribit, terjadi di tengah sinyal yang saling bertentangan terkait prospek penghentian perang di Timur Tengah yang telah berlangsung hampir sebulan.

Perpaduan dua peristiwa ini memunculkan pertanyaan utama bagi para pedagang: apakah proses kedaluwarsa opsi ini secara artifisial menekan fluktuasi harga Bitcoin, dan apakah berakhirnya proses ini akan membuat token tersebut rentan terhadap pergerakan harga yang lebih tajam yang didorong oleh faktor geopolitik.

Berkaitan dengan harga, Bitcoin telah terjebak di kisaran sekitar 60.000 hingga 75.000 dolar AS dalam beberapa pekan terakhir, berada jauh di bawah puncaknya pada Oktober 2025 sebesar sekitar 126.000 dolar AS setelah terjadi crash pasar secara luas pada 10 Oktober. Kurangnya arah pergerakan harga ini tetap berlanjut meskipun ada ketegangan geopolitik dan aliran masuk dana yang berselang-seling ke dana dagangan bursa (ETF) AS. Harga Bitcoin turun hingga 4% menjadi 68.122 dolar AS pada hari Kamis.

Posisi derivatif membantu menjelaskan ketenangan harga ini, menurut para pelaku pasar. Investor institusional menghabiskan sebagian besar kuartal pertama dengan menjual posisi tarikan kenaikan harga, yang secara efektif merupakan taruhan bahwa harga tidak akan naik secara tajam, untuk menghasilkan pendapatan di pasar yang lesu, ujar James Harris, chief executive officer manajer aset Tesseract. Aktivitas ini mengalihkan risiko ke pembuat pasar, yang telah membeli saat harga turun dan menjual saat harga menguat untuk menjaga keseimbangan eksposur mereka.

Hasilnya adalah penekanan volatilitas, menurut para pedagang, dengan pergerakan harga yang berulang kali mendekati level yang disebut “max pain”, yaitu titik di mana sebagian besar opsi kedaluwarsa tanpa nilai, di sekitar 75.000 dolar AS. Secara praktis, aliran lindung nilai ini bertindak seperti magnet, mendorong harga Bitcoin naik sekaligus membatasi kenaikannya.

“Aliran lindung nilai mungkin akan menarik pergerakan harga ke arah level tersebut saat tanggal penyelesaian semakin dekat, namun secara efektif akan membatasi kisaran pergerakan harga,” ujar Harris.

Setelah kontrak kedaluwarsa, aktivitas jual beli mekanis yang terkait dengan lindung nilai akan hilang, yang berpotensi membuat Bitcoin lebih rentan terhadap katalis eksternal. Dan jumlah katalis ini semakin bertambah. Pada hari Kamis, Presiden Donald Trump memperpanjang batas waktu bagi Iran untuk mencapai kesepakatan dengan AS atau menghadapi serangan lebih lanjut, seraya mengatakan bahwa pembicaraan dengan negara tersebut berjalan “sangat baik”.

“Tanpa arah yang jelas dari Timur Tengah, kemungkinan besar Bitcoin akan tetap berada di zona 70.000–75.000 dolar AS,” ujar Andreja Cobeljic, kepala perdagangan derivatif di AMINA Bank, menambahkan bahwa batas atas tersebut dapat bertindak sebagai magnet dan sekaligus level resistance. Gencatan senjata yang kredibel dapat mendorong harga Bitcoin naik di atas 75.000 dolar AS, memicu kenaikan lebih lanjut seiring dengan dilikuidasinya posisi bearish. Namun jika perundingan gagal, harga token ini dapat jatuh kembali ke garis tren kenaikan di level 68.500 dolar AS, tambahnya.

Latar belakang pasar yang lebih luas memberikan dukungan yang terbatas. Meskipun bulan Maret mencatat aliran masuk bersih sekitar 1,5 miliar dolar AS ke ETF Bitcoin, yang merupakan stabilisasi setelah empat bulan berturut-turut terjadi aliran keluar bersih, alokasi dana ini terbukti sensitif terhadap pergeseran makroekonomi. Dalam satu hari di pertengahan Maret, dana sebesar 163 juta dolar AS ditarik keluar seiring dengan berubahnya ekspektasi suku bunga.

Kerapuhan ini menekankan kesimpulan utama dari kedaluwarsa opsi pada hari Jumat: ketenangan harga Bitcoin kemungkinan lebih bersifat struktural daripada fundamental.

Jasper De Maere, pedagang OTC di Wintermute, mengatakan bahwa dinamika opsi dapat menciptakan “bias kenaikan yang lembut”, namun keyakinan pasar masih tetap lemah. Setelah proses kedaluwarsa selesai, kekuatan yang menekan volatilitas akan hilang, dan membuat kendali pergerakan harga sepenuhnya kembali ke tangan faktor makroekonomi dan geopolitik.

Kondisi ini membuat pasar rentan terhadap pergerakan harga yang lebih tajam jika sentimen pasar berubah.

“Risikonya bukanlah karena investor institusional tidak ada di pasar. Risikonya adalah mereka ada di pasar namun akan keluar dengan cepat jika akhir pekan memberikan hasil yang merugikan, dan bantalan struktural yang ada pekan lalu tidak akan lagi ada untuk memperlambat pergerakan harga. Alhasil, volatilitas lebih mungkin meningkat mulai hari Jumat daripada menurun,” ujar Harris.